市场回顾

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郑糖09合约收价6739元，降幅0.1%，外盘纽糖10月原糖合约上涨0.19美分，涨幅0.8%，结算价报24.11美分/磅。10月白糖合约上涨4.8美元，涨幅0.7%，结算价报683.30美元。

由于原糖冲高和国内去库速度可观，基差逐步走强，但交易所提保抑制投机，郑糖短期内预计区间震荡为主，需关注仓单下降情况。09合约预测区间6730-6920。

内外价差收窄，进口利润维持负数

2022/23年制糖期截至7月24日，全国本榨季累计产897万吨，同比减少55.67万吨，减幅达到5.84%，新榨季压榨呈现瘦尾。

自郑糖一路探底而后偏强冲高以来，内外价差有所收窄，但人民币汇率近期走弱，进口利润维持负数。

目前按50%配额外税计算的巴西原糖进口利润（比郑糖）为-1062.56元/吨，泰国白糖配额外进口利润（比郑糖）为1147.23元/吨左右。

巴西开榨顺利，近期天气利好

根据巴西糖业协会UNICA 最新数据表示，2023/24 季正式开启。截止2022年7月上半月，甘累计压榨量为 25825.1 万吨，巴西目前开榨顺利。

统计期双周压榨量共计 4837.3 万吨，糖产量为 324.1 万吨本榨季巴西累计产糖 1547 万吨。产区近期无规模降水，利于压榨。

巴西卖压依旧存在，高价或抑制需求

观点上，纽糖在 22美分寻得需求并企稳，纽糖稍有反弹，但随着价格来到区间上沿，高价有抑制需求的迹象，其次印度和泰国天气改善，盘面开始回调。

短期内，由于巴西卖压依然存在，而巴西港口、印度、泰国天气近几周有所改善。

展望后市，纽糖继续维持 22-26 区间震荡的思路。需持续关注天气情况，在天气不出问题的前提下，等待食糖定价重心向北半球移动才是新的炒作窗口期。

中长期而言，虽然随着南半球的开榨，食糖供应增加，纽糖以盘整为主，但北半球天气风险仍存，而巴西在接下来的压榨期仍有预期偏差风险，故中长期依然看好。

（刘宇 投资咨询证号：Z0012343）