江苏金租与法巴租赁设立合资子公司点评:加深双方股权合作,加快专业化和国际化发展

研报中心 2023-06-03 05:46:22


(资料图)

江苏金租(600901)

加深双方股权合作,加快专业化和国际化发展

2023年6月1日晚,公司公告拟与法巴租赁合资设立专业子公司,有助于进一步提升公司专业化水平,促进厂商租赁的可持续发展,对公司长远发展带来深远影响。我们维持公司2023-2025年归母净利润预测28.0/33.3/39.4亿元,同比+16%/+19%/+18%,ROE为16.6%/17.7%/18.8%,EPS为0.67/0.80/0.94元(考虑转增带来的股本增加)。2022年公司全面开启“零售+科技”双领先战略,“厂商+区域”展业路径高效获客,高ROE低不良延续。本次与法巴租赁合资设立专业子公司,有望进一步加强公司厂商租赁模式专业性,提升综合竞争优势。当前股价对应公司股息率5.5%,对应2023-2025年PB为1.1/1.0/0.9倍,维持“买入”评级。

设立合资子公司,提高厂商租赁模式专业性

为进一步提升公司专业化水平,促进厂商租赁业务的可持续发展,公司拟与法巴租赁合资设立专业子公司。公司认缴出资5.5亿元,持股55%;法巴租赁认缴出资4.5亿元,持股45%。公司对子公司控股并实施并表管理。专业子公司将致力于服务实体经济发展,专业从事厂商租赁业务,主要业务模式为与制造业厂商经销商合作,重点为采购设备的中小微客户提供融资租赁服务。

加深双方股权合作,更好地运用法巴租赁资源和经验

(1)法巴租赁成立于1963年,是法国巴黎银行的下属子公司,注册资本2.85亿欧元,法巴租赁在全球20个国家和地区设立了子公司或办事处,致力于深耕农业机械、工程机械、交通物流、信息科技等高端装备市场,与诸多世界级厂商业务伙伴建立了全球性战略合作关系。(2)通过与法巴租赁设立合资公司,公司有望更好地借助法巴租赁的资源和经验。预计专业子公司在优质厂商引入、零售客户风控等环节上的优势进一步提升,有望做深、做强专业设备直租业务,加快差异化、专业化、国际化发展。中长期看,公司厂商租赁业务占比有望持续提升,市场竞争力进一步夯实,为公司ROE带来有力支撑。

风险提示:宏观经济对公司盈利和不良带来不确定性;竞争加剧造成利差收窄。

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